信隆科技有限公司中国最大五金巨头2亿赴越南建厂没你想的那么诡秘：中转站？

用户投稿 2025年09月20日 00:04:01 18 0

中国最大五金巨头2亿赴越南建厂没你想的那么诡秘：中转站？

人算不如天算。

中国最大五金巨头巨星科技准备将光伏行业应对“双反”的经验照葫芦画瓢。

10月10日，杭州巨星科技股份有限公司（下称“巨星科技”）发布公告，将联合旗下子公司美国巨星，拟以3000万美元（约2.08亿元人民币）成立越南巨星有限公司。在此之前，生产自行车配件的深圳信隆健康公司也宣称，将在越南建厂抵御贸易风险。

之所以做出上述决策，巨星科技称，是由于“当前国际贸易环境多变，特别是中美贸易摩擦纠纷有加剧的趋势，美国对中国出口产品全面加征关税，目前公司65%的销售收入是由中国向美国出口”。

公开资料显示，巨星科技创办于1993年，2010在深交所挂牌上市，业务包括五金工具、智能产品等。公司客户主要为沃尔玛、家乐福、家得宝等海外大型连锁超市。2017年，巨星科技实现营收42.8亿元人民币，已成为亚洲最大、世界排名第四的五金工具制造企业。

巨星科技的利润主要来自手工具业务，2017年贡献营收87%，剩下13%由手持式电工工具及智能产品占据。从区域看，2017年公司海外营收达到41.2亿元人民币，占比超过95%。在此背景下，不论贸易争端演变，还是汇率波动都会给公司运营带来巨大影响。

决定在越南建厂前，巨星科技基本在国内进行生产，主要基于以下两个原因：一、五金工具多为标准化产品，实现一次性销售，消费者对后续服务要求低；二，国内人力、土地等成本较低，小件的手工具产品运输到海外成本也低。

凭借着优秀的海外销售能力及整合国内制造资源能力，巨星科技在众多五金工具出口企业中脱颖而出。然而近半年来，中美贸易摩擦的加剧，令这家手工具制造巨头坐立不安，决意“中转”越南以求生存。

历史早有先例。2013年欧盟对中国光伏企业发起“双反”后，不少大陆公司就通过在东南亚，或在中国台湾建厂的方式将产品出口到欧洲，从而规避“双反”关税。但是好景不长，很快欧盟又对马来西亚和中国台湾的光伏企业进行“双反”。

一位曾在越南工作过的人士告诉时间财经，越南这个国家的工业基础仍非常薄弱，虽然之前已经发展多年，整体成效并不显著。近几年随着国内企业人力成本不断攀升，逐渐把一些过剩行业的产能，比如服饰箱包等转移到周边落后国家，越南从中受益明显。但总体上，“越南制造”根本无法跟“中国制造”相提并论。

关于在越南建厂的相关事宜，时间财经致电巨星科技，截至发稿未收到回复。

过于依赖海外市场

据史丹利（Stanley）统计，2017年全球工具及存储产品市场规模约为590亿美元，其中电工工具市场为440亿美元，手工具及存储产品则在120亿美元左右。从区域来看，北美及欧洲是最重要的消费市场，份额占比超过60%。

在欧美发达国家，由于人力成本较高，大部分家庭需要自行承担家电维修、房屋装修、庭院绿化等工作，这就让成套的五金工具变为生活必需品。据统计，要凑齐一套美国普通家庭生活必备的工具五金套装，约需花费400美元。

美国史丹利百得（Stanley Black & Decker）是全球最大的五金工具企业，2017年销售额高达88.6亿美元。美国实耐宝（Snap-on）、美国APEX和巨星科技分列后三位，2017年营收依次为88.6亿美元、16.3亿美元、14.3亿美元、6.7亿美元。据美国商务部统计，2017年美国五金店零售额为256.7亿美元，以此测算，四大巨头销售额占比接近50%。

巨星科技创办于1993年，最初是一家名不见经传的外贸公司，经过20多年发展，一跃成为亚洲最大的手工具制造商。自2014年起，巨星科技通过收购进军智能产品业务。三年后，公司开启海外并购之路，意图实现本地化生产，提高抗风险能力。

2018年6月，巨星科技发布公告，拟通过全资子公司欧洲巨星收购欧洲存储企业Lista100%股权，交易对价为1.86亿欧元（约合人民币11.97亿元）。Lista是欧洲专业工作存储品牌，客户包括奔驰、宝马、博世等，以14%的市占率位居同类产品首位。

在此之前，2017年巨星科技就已斥资1.25亿美元（约合8.6亿元人民币）收购了美国Arrow工具品牌。Arrow在美国设有工厂，具备完整的供销系统，Lista公司则在欧洲共有瑞士、德国、意大利三个生产基地。广发证券认为，巨星科技若能实现本地化生产，有助于减少供应链成本，特别是大件物品的跨国销售，同时能降低外汇风险及潜在的贸易争端风险。

人算不如天算

坏消息仍频频传来。

由于2017年底到2018年初，人民币在短期内集中升值，导致巨星科技2017年汇兑损失达到1.34亿元，上年同期汇兑收益为1.03亿元。显然，汇率大幅波动必给公司利润率带来较大影响。

另一方面，根据巨星科技公告，此前美国公布的301征税清单中，公司涉及产品2017年对美贸易出口额为833.4万美元，在2017年营收占比约为1.3%。这个比重对于公司营收似乎没有太大影响，但从管理层计划在越南建厂的举动来看，情况已经恶化。

信隆健康同样可以作为例证。据该公司公告，特朗普301二轮征税清单中包含了整个自行车产业和自行车零部件产业，将对传统自行车及零部件加收10%的关税，对电动自行车及零部件加征25%的关税。此外，欧盟针对进口中国的电动自行车启动了反倾销调查，将对欧洲进口的中国电动自行车征收21.8%—83.6%的反倾销税。

若能顺利在越南投资建厂，信隆健康相信，不仅能够减轻公司在国内市场的竞争压力，避免中美贸易摩擦可能带来的冲击，另外还能充分利用越南在欧盟的“最惠国”的关税优惠，提升业务规模和市场竞争能力，规避未来欧盟对进口中国自行车产品征收反倾销税的风险。

越南制造”能给巨星科技、信隆健康等公司带来好运气吗？（时间财经胡飞）

信隆健康收盘上涨297%，最新市净率380，总市值3320亿元

6月5日，信隆健康今日收盘9.02元，上涨2.97%，最新市净率3.80，总市值33.20亿元。

截至2025年一季报，共有5家机构持仓信隆健康，其中其他4家、QFII1家，合计持股数18464.38万股，持股市值15.60亿元。

深圳信隆健康产业发展股份有限公司的主营业务是研发、生产、销售自行车零配件(自行车车把、立管、坐垫管、避震前叉、碟刹等),运动器材,康复辅助器材,铝挤型锻造成型(制品),管料成型加工等。公司的主要产品是自行车零配件产品、运动健身产品、康复器材产品。

最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入3.06亿元，同比27.41%；净利润-2147058.11元，同比-187.38%，销售毛利率12.68%。

序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)3信隆健康-141.04-175.343.8033.20亿行业平均23.2930.882.41144.66亿行业中值33.7440.442.2742.10亿1鼎汉技术-455.96357.313.0339.72亿2中路股份-215.05-188.646.3837.42亿4上海凤凰-51.52-50.683.4470.49亿5朗进科技-23.82-21.191.9616.19亿6神州高铁-14.25-14.102.5776.87亿7中铁工业10.089.230.67163.28亿8钱江摩托13.5512.491.7384.52亿9中国中车14.2616.611.202057.71亿10爱玛科技14.7915.693.39311.94亿11中国通号15.5815.391.17537.96亿

本文源自金融界