固德威未来10年发展潜力（研究精要）
企业发展潜力=行业发展前景+企业竞争力。
一、固德威所处行业发展前景
固德威的核心产品是组串式逆变器，主要用于光伏并网和光伏储能领域。
逆变器的功能是电力转换，逆变器能将直流电转换为交流电。逆变器属于下游客户的配套产品，所以固德威应归属于光伏产业。另外，固德威的毛利超过8成来自海外，所以归属于全球而非国内光伏产业。
未来10年，因为光伏系统集成和安装运维的成本降低，以及储能电池的成本降低，全球光伏产业发展前景虽然不如过去10年，但发展前景依然较好，产业规模年化复合增速约为10%。 关于全球光伏产业未来发展前景，可以参考《晶澳科技未来10年发展潜力（研究精要）》。
二、固德威竞争力分析
企业竞争力=技术能力+市场能力+管理能力+治理能力+战略能力+企业带头人+企业文化力。
1、技术能力方面，行业属于劳动力+技术密集型、技术壁垒较高，所以评价技术能力时，对业内企业的技术资质和技术奖项的要求也较高。固德威虽然拥有省级企业技术中心、省级工程技术研究中心、国家工业设计中心等资质，但并未获得什么突出的技术奖项。对比同行阳光电源，阳光电源不仅拥有国家企业技术中心、国家工业设计中心等资质，而且参与的项目最高曾经获得国家科技进步二等奖、牵头的项目最高曾经获得安徽省科技进步一等奖等奖项。结合技术资质和技术奖项，判断固德威的技术能力在业内并不算突出。
2、市场能力方面，主要看市场地位和产品卖点。市场地位上，固德威的逆变器业务规模约为阳光电源的1/6，阳光电源在全球的市场份额约20-25%，固德威属于行业第二梯队、阳光电源属于行业第一梯队。产品卖点上，因为逆变器行业的全球市场集中度很高、且产品差异性不大，所以，相对其他全球前十的竞争对手、固德威的产品卖点并不突出；正因为在成本和性能上优势都不突出，所以固德威的战略定位是市场集中，主要集中于欧洲分布式光伏。结合市场地位和产品卖点，判断固德威的市场能力在业内也不算突出。
3、管理能力方面，管理层经验丰富且薪酬合理，管理方面没有大问题。
4、治理能力方面，人事、机制都尚可，但体制上过于集权，治理略有瑕疵。体制上过于集权的证据是，实控人黄敏控制的股份比例约为1/3、说明他在股东大会的表决权大，与此同时，黄敏兼任法定代表人、董事长、总经理，说明他的经营权也大。
5、战略能力方面，固德威的年报并未清晰描述其长中短期战略重点。
6、企业带头人方面，实控人黄敏同时也抓经营管理，是固德威目前的带头人，从其履历来看，其虽然具备能力、人品、努力、志向，但履历中创新成果不突出。
7、企业文化力方面，固德威对其企业使命和愿景的描述并不准确清晰。
固德威竞争力总结： 管理、治理、企业带头人这三方面尚可，是固德威的核心竞争力，但技术、市场、战略、企业文化力等还需改善，总体判断其竞争力不明显。
三、固德威未来10年发展潜力研究结论
固德威所在行业未来10年发展前景较好，行业年化复合增速约为10%。
不过，固德威的竞争力不明显，而全球逆变器行业市场集中度高、竞争激烈，不乏竞争对手的竞争力强于固德威，比如阳光电源的竞争力明显强于固德威，判断固德威未来10年发展潜力难以超过行业发展前景、即固德威的年化复合增速难以超过10%。
从“中特估”到“科特估”，科技股迎来估值修复机遇？
来源：环球网
【环球网财经综合报道】6月17日，电子ETF（515260）和智能电动车ETF（516380）双双劲涨超2%，显示出科技股的强劲势头。在资金层面上，包含“果链”及芯片的电子行业单日主力净流入额亦逾百亿元。
随着科技行业的快速发展和政策的持续扶持，近期“科特估”行情持续升温，消费电子、车联网、半导体芯片等多题材全面开花，吸引了市场的广泛关注。
“科特估”作为资本市场当下备受瞩目的热点，聚焦“新质生产力”转型升级，涵盖了中国领先的“优势制造”、自主可控的“中国自造”、前沿科技的“先进智造”等多个领域。这一概念的提出，显示出战略稀缺性行业和新质生产力优质上市公司的投资机会，为投资者提供了新的投资方向。
华夏基金团队表示，政策端的重视是“科特估”行情升温的重要因素之一。高端制造、硬科技等属于新质生产力的范畴，相关扶持政策也在持续推进中，为科技行业的发展提供了有力的政策支持。政策导向为“科特估”概念的兴起提供了有力支持。同时，国家大基金三期的成立也为国内半导体产业的发展注入了新的动力。
此外，科技股目前估值处于相对历史上的低位，也为“科特估”行情的升温提供了有利条件。
交易层面上，芯片等信息技术行业的科技股在经历了两三年的持续下跌后，已经跌出了空间。同时，产业绝大多数分支的景气度已经触底反转，加上后续存储大厂的扩产周期，产业基本面预期持续向好，为“科特估”行情的进一步发展提供了坚实的基础。
针对“科特估”的重点领域，平安证券表示，并非所有科技股都能纳入“科特估”的范畴。只有具备战略稀缺性、创新程度高、质地好但估值偏低、有国际竞争力等条件的企业才符合“科特估”的特征。投资者在关注“科特估”时，应该有所甄别，避免盲目跟风。
方正证券认为，“科特估”值得关注的细分领域主要集中在专精特新、芯片、5G应用、半导体、信创、物联网、AIPC、光伏、无人驾驶、自主可控、数字政府、新能源、AI算力、光通信、元宇宙等方面。这些领域不仅代表了科技创新的前沿方向，也是实现新质生产力突破的关键环节。
对于后市的应对策略，西部证券表示，投资者可以采用“新哑铃”组合的策略，即一端关注“中特估”，另一端关注“科特估”。该策略有望在后市持续跑赢市场。同时，投资者还应关注“科特估”的催化因素，如政策变化、行业趋势等，及时调整投资策略。
值得注意的是，分析人士认为，尽管“科特估”概念在近期市场上受到广泛关注，但尚未形成市场新主线。申万宏源证券团队就认为，虽然当前A股科技成长板块整体估值处于低位，风险回报比较高，但具体到细分结构上，高景气资产的估值已经不低。同时，从市场特征看，“科特估”行情目前主要集中在部分TMT细分领域中，尚未形成全面性的市场趋势。
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